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买房哪家好，专访灵伴科技副总裁宓群：乐见技术路线之争 带屏显的AI眼镜已步入消费级时代每经网首页>推荐>正文每日经济新闻2025-10-11 19:47:512025年，全球智能眼镜市场迎来爆发式增长，AI眼镜成为人机交互新入口。灵伴科技董秘兼高级副总裁宓群表示，公司通过操作系统优化解决高功耗难题，实现精准调度硬件，降低能耗。Rokid Glasses作为首款规模化量产消费级AI眼镜，已获30万台订单，消费人群广泛。宓群认为，AI眼镜未来将趋近普通眼镜形态，成为全天候服务载体。灵伴科技正与合作伙伴共同攻坚，构建兼容生态，推动AI眼镜普及。每经记者｜张韵 实习生 张京宝 每经编辑｜张海妮 今年以来，全球智能眼镜市场迎来爆发式增长，第二季度出货量同比增长54.9%。随着巨头们新品迭出，AI（人工智能）眼镜概念股已出现多轮行情。与普通眼镜相比，AI眼镜被看作是下一代人机交互的入口，其技术路线目前分为三大交互范式，有以Rokid为代表的“光波导显示派”，以META为代表的“无屏语音派”，还有以苹果为代表的“空间计算派”；此外，阿里、小米等科技大厂的入局更是给AI眼镜赛道添了新火。9月，META发布了首款搭载屏显功能的智能眼镜并宣布开放平台与AI技术。10月11日，灵伴科技旗下的新品Rokid Glasses在平台Kickstarter的众筹项目获得5157名海外支持者，众筹金额定格在362.60万美元。从META的新品发布到Rokid的产品出海，可以看出，AR+AI形态已经成为智能眼镜发展的重要方向之一。那么，竞争激烈的AI眼镜赛道究竟是真智能还是伪需求？企业如何打通“舒适—实用—时尚”的不可能三角，通过技术创新解决全球用户的适配难题？近日，《每日经济新闻》（以下简称NBD）记者在第四届全球数字贸易博览会上专访了灵伴科技董秘兼高级副总裁宓群。NBD：国内外消费者对于AI眼镜的适配度会存在很大的差异吗？宓群：坦率讲，我们也希望采取一个SKU（品类）做全球的产品策略，但不同地域用户的面部结构存在差异，欧美用户的面部轮廓往往更立体，这与通常的认知有所不同。因此，我们采用的方案是通过配备不同规格的鼻托及较宽的镜腿阻尼设计，实现对全球用户的适配。当然不同国家的需求场景也会有所不同。对中国用户而言，带着AI眼镜出国旅游，实时翻译功能是刚需。但对于欧美用户而言，他们更看重眼镜的拍摄和分享功能。我们与市面上其他产品的不同点在于，在同样硬件的基础上，Rokid迭代出更长的拍摄时间。我们观察到，海外用户在社交媒体上越来越热衷于分享长视频内容，为此我们做了针对性的产品开发。由于AI眼镜的摄像头属于高功耗组件，如何实现每毫安时的精准利用，成为亟待突破的技术创新方向。宓群：这是一件特别难的事，智能眼镜和智能手机不一样。随着性能增强，设备的功耗必然上升，消费者在长期使用中已逐渐接受了手机重量从最初的几十克增至百余克的现状。然而，我们调研过，消费者普遍能接受的智能眼镜重量大约在30克至50克之间，若能低于30克则更理想。智能眼镜需在有限的载体内集成芯片、电池，以及计算、存储、拍摄等模块，这无疑是一项艰巨的任务。但Rokid有自己的资源禀赋，在下一代人机交互技术的运营过程中，我们认为操作系统是掌握用户体验和功耗的密码，它有点类似于硬件和软件之间的翻译器。只有当操作系统能够与核心器件做到精准调度，才能把硬件的能力发挥到极致，用较低功耗完成复杂应用。因此，操作系统构成核心竞争力，而目前全球多数厂商尚未具备这一能力，这需要长期持续的高投入。NBD：Rokid Glasses号称是全球首款规模化量产消费级AI眼镜，这是否意味着带显示的AI眼镜也进入了消费级的拐点？宓群：9月，META也发布了一款新品，在右镜片内嵌显示屏，在此之前该公司的AI眼镜都是不带显示功能的，我们认为若AI眼镜要成为一个超级终端，显示功能是必备的。很多人会觉得，喜欢我们产品的用户以极客、男性、科技爱好者为主，其实并不是，目前Rokid Glasses的消费人群中有大量女性和老年人。从业务角度上说，很多功能创新其实并不来自我们的规划。我们现在线上、线下渠道订单加起来已经有30万台，但是真正能交付的数量远远达不到这个规模。科技产品不是服务于少数人，而是服务于真正需要关心和温暖的人。好的科技产品可以上手就用，（用户）用了会说好，这是我们的目标。当产品足够好的时候，其实不需要你找用户，用户会来找你。NBD：AI眼镜要想引爆C端市场需要具备哪些条件？宓群：我们的产品虽属科技范畴，但其目标市场并非传统意义上的科技市场。在与普通眼镜竞争时，我们会向用户明确，这是一款融合AI技术的科技产品，而普通眼镜则聚焦于传统光学研究。两类产品均能满足视光需求，且价格相当，最终由用户自主选择。我们相信，初期阶段便会有大量用户尝试选择AI眼镜，当市场形成普遍认知后，我们把产品形态做到与普通眼镜无限接近。今年我们把重量降到了49克，明年进一步迭代并持续向物理极限突破。我们对产品的终极定位，是使其能够替代普通视光产品，而非仅作为“炫酷但短暂使用”的科技玩具。手机的交互逻辑决定了其必须依赖手动操作，但AI眼镜的未来形态将是一个智能体。当AI眼镜兼具智能交互能力与接近普通眼镜的形态重量时，其有望成为真正融入用户生活的全天候服务载体。NBD：重量突破物理极限的同时，成本会不会有很大的提升？宓群：在这个不可能三角中，若追求低价，则需采用通用物料；若追求轻薄，则需进行定制化设计并采用极限材料。好在中国当前对科技创新的支持力度使中国企业更加具备挑战这一难点的能力。若中国厂商能将AI眼镜的成本控制在合理区间，便能快速扩大用户规模，进而催生基于庞大用户基数的生态系统繁荣，找到不可能三角中的平衡便有望实现。NBD：灵伴对智能眼镜的技术路线之争有何见解？宓群：光波导技术的实现路径在设计、量产、装配等核心环节面临显著的复杂性，在全球范围内，很少有公司愿意去挑战这一难度，一旦投入资金自建配套，若后期验证这一技术路线不是自己想要的，会面临很大压力。但我们还是比较自信自己的判断是对的，希望有更多的友商参与进来，去教育用户、教育市场，让大家在公平市场环境下，通过自己的产品力去争夺用户的心智。所以我们乐见这件事的发生，技术路线之争也是一个打开市场认知度的方式，有更多不同的意见参与进来，或多或少能够改变事物发展的进程。前段时间，META发布了LCoS+阵列光波导方案，很多投资人会来问我们，这和我们的方案有什么差异。其实这个形态的产品，我们五年前就尝试了，并应用在很多场景里面。相比产品的核心能力，可能就是因为META的芯片升级了，做到一个相对比较轻薄的状态。我们想要做的是一个可以量产的产品。我们选用的衍射光波导显示技术更像一台印刷机，只要从0到1跑通了，从1到100就变成一件特别容易的事。NBD：AI+AR技术从实验室走向规模化商用，灵伴想要构建的是一个怎样的合作生态？宓群：我们会在产业链薄弱环节集中资源进行突破，与合作伙伴共同研发以降低产品价格。全球范围内，此前尚无任何代工厂商对搭载显示功能的智能眼镜实现过量产，而AI眼镜的加工精度远超手机，传统制造经验已不再适用，需与合作伙伴联合开发新的仪器设备、工艺标准、模具及生产流程，这不仅投入巨大，技术难度亦极高。因此，唯有筛选出与我们同样坚信此事可行性的合作伙伴，方能推进项目落地，蓝思科技正是这样的战略伙伴。我们会和战略合作伙伴在量产过程中共同攻坚克难。坦率说，我们能走到今天，并不是因为自己有多强大，而是因为我们的合作伙伴都是自身领域的佼佼者。作为回馈，我们也会在产能上给予足够的回报，我们不会仅关注短期的成本控制，而是更注重合作伙伴是否具备长期陪跑能力，能否持续参与下一代产品的前端研发协作。同时，在生态上我们做了很多兼容的努力，开发者们便愿意在我们的平台上持续创新。生态平台的建设是除了产品和操作系统研发以外最重要、最核心的资产。NBD：若硬件成熟且AI普及，智能眼镜将如何改变生活？宓群：作为随身智能设备，未来的AI眼镜将呈现高度拟人化特征，更接近家人或秘书的角色定位，提供伴随式服务。这种拟人化不仅体现在物理世界的任务执行，更在于对用户个体认知的深度赋能。此类功能将逐步超越传统产品的工具属性，转向情感化与个性化服务。当AI眼镜的核心功能被市场广泛认可时，市场渗透率将自然加速，推动用户规模扩张，进而孕育出“超级App”。但在空间计算时代，是否也需要类似的核心入口，这一问题尚难定论。我相信在这个领域会诞生出很多伟大的梦。如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。特别提醒：如果我们使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。中国气象局：我国已建成陆海空天一体化综合气象观测系统，能提前15天预测全国性重大天气过程只剩不到一个月！非车险“报行合一”落地，财险机构积极备战：考核、产品、渠道多维度部署，“一堆配套的事要弄”Copyright © 2026 每日经济新闻报社版权所有，未经许可不得转载使用，违者必究。广告热线 北京: 010-57613265， 上海: 021-61283008， 广州: 020-84201861， 深圳: 0755-83520159， 成都: 028-86512112互联网新闻信息服务许可证：51120190017 网站备案号：蜀ICP备19004508号-3 买房哪家好买房哪家好，川公网安备 51019002002026号新闻职业道德监督热线：400 889 0008 邮箱：zbb@nbd.com.买房哪家好，买房哪家好，cn
当美妆控遇上高科技，真正的时髦人都在玩AR试妆-e88b70b7
当美妆控遇上高科技，真正的时髦人都在玩AR试妆ModiFace的创始人兼首席执行官Parham Aarabi表示，化妆品公司用试妆技术不仅可以吸引80后、90后消费者的注意力，同样也能拉动销售额。去专柜试妆很麻烦，广告中模特的唇色好看却未必适合自己……当美妆品牌和消费者都在为这些难题头痛时，AR（增强现实）技术开始进入品牌与零售商的视野。最近，雅诗兰黛在它的官网和手机APP上增加了试妆相机的新功能。和其他所有试妆APP的功能类似，这次雅诗兰黛和加拿大AR技术公司ModiFace一起合作推出的试妆功能，能让你动动手指就完成口红试色。ModiFace也拿出了它最新研发的脸部追踪和光感渲染等技术，配合展现雅诗兰黛化妆品的质地和珠光感。换句话说，这些新技术让在线试妆更仿真，越来越接近你握着一个口红揽镜自照的效果。“通过AR技术可以很详实地介绍雅诗兰黛的产品。”雅诗兰黛全球品牌总裁Stephane de la Faverie说。他还表示，现在雅诗兰黛要在各个渠道包括手机移动端、网页端，还有平板电脑端都增加这个新功能，并且最终要导向产品页面，这样才能让这个技术“有最大的影响力”。事实上，这不是雅诗兰黛第一次尝试用AR技术来卖化妆品。4月份，雅诗兰黛曾和另一家拥有AR技术的公司YouCam合作，在英国塞尔福里奇百货商场专柜、伦敦卡纳比街雅诗兰黛的店铺中推出了试妆产品，消费者可以试30种不同的口红颜色。“我们的目标让所有门店都能采用AR试妆体验。亚太部分国家也正在推广，在不久的将来AR体验可能就会覆盖到雅诗兰黛全球的各个门店，为消费者打造全方位的美妆体验环境。”但关于中国市场是否要在电商渠道上推广这个体验，品牌表示还在计划之中。除了雅诗兰黛，欧莱雅集团和玩美移动（Perfect Corp）也共同宣布了一项全球合作，即欧莱雅集团旗下全球品牌产品将加入使用现实增强技术的手机应用“玩美彩妆”（You Cam Makeup）。这一合作将通过“玩美彩妆”手机应用，为全球成千上万的美妆爱好者提供欧莱雅集团旗下品牌产品的虚拟试妆、产品了解以及线上或店内购买服务。欧莱雅的柜台或专卖店还可借助这一手机应用，为消费者提供独特创新的线上、线下无缝衔接的消费者体验之旅。玩美移动曾委托独立研究公司Intage耗时一年，调研了日本2.5万名年龄在15—69岁的女性消费者的购物行为和购物历史。研究显示，玩美彩妆APP使用者的购物转化率是不使用这款App的受访者的1.6倍，同时，前者在美妆上的花费是后者的2.7倍。也就是说，这款APP上的AR试用版块，将美妆销售额提升了2倍。AR试妆技术除了日益受到大品牌的青睐，零售商也开始愈发重视。法国美妆零售巨头丝芙兰是目前AR技术应用的领军者，其零售店内的AR设施，能够创造出更具吸引力的实体购物体验。目前，该公司已经在全球各地推出了多家数字化概念门店，顾客能够通过虚拟试妆镜“Tap and Try”，只需扫一下产品的条形码即可在屏幕前看到自己的上妆效果。近期诸多美妆品牌在自家的新品营销中都开始应用AR技术来展示自己。备受年轻人喜爱的彩妆品牌Urban Decay更是深谙此道，通过APP将今年秋冬彩妆的效果非常生动地表达出来。同样，推出了跨界合作产品的韩国品牌兰芝，也在最近的新品发布会中为护肤及彩妆新品装载了可以试妆的小程序。还有Giorgio Armani的气垫粉底发布，虚拟试妆体验几乎跟真正上脸没有很大区别了。虚拟试妆，眼见美妆的未来已经来了。Urban Decay Naked Heat 眼影盘Giorgio Armani 阿玛尼轻垫精华粉底液LANEIGE Two Tone Tint Lip Bar茶叶技巧
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身边的人突发中风！怎么判断他是脑梗还是脑出血？身边的人突发中风！怎么判断他是脑梗还是脑出血？（来源：网易健康）分享专家：北京清华长庚医院神经内科副主任医师 王也脑梗和脑出血虽同属脑卒中，但发病形式存在明显差异。掌握两者的典型特征，对早期识别和及时救治至关重要。脑出血多发生于情绪激动、用力过猛等场景，脑梗死则常在安静状态下起病，部分栓塞患者也可在活动中发作。脑出血患者常伴有剧烈头痛、恶心呕吐，而脑梗死患者头痛多不明显或程度较轻。二者均可表现为急性神经功能缺损，典型症状为一侧肢体无力或麻木、面部歪斜、言语含糊、视物重影，严重时可出现意识模糊或昏迷。医师提醒：家中如有高龄、患有高血压或糖尿病的老人，一旦突发偏侧功能障碍，需高度警惕脑血管病，立即拨打120送医。脑卒中的抢救窗口期极短，早识别、早就医才是关键。菠萝因子 2026-07-29 12:38:10摩羯营养师 2026-07-28 12:10:31人间闲散客 2026-07-27 21:01:29星云母体在分娩n 2026-07-28 00:24:16李论科学 2026-07-26 11:26:49东北丫头 2026-07-28 19:58:23中医内科周立华 2026-07-26 05:20:22中医刘瑛大夫 2026-07-28 18:00:00网易健康 2026-07-29 17:46:40萌萌战队 2026-07-25 17:10:44药师方健 2026-07-29 22:26:46路医生健康科普 2026-07-29 20:55:03医路向前巍子 2026-07-28 17:00:00制造原理 2026-07-27 18:30:21网易健康 2026-07-28 17:47:42明明爱运动 2026-07-29 15:28:23未来展望 2026-07-29 13:40:19药师方健 2026-07-28 21:54:22阿尔米修斯 2026-07-29 13:41:16刘加勇医生 2026-07-26 10:56:15科学火箭叔 2026-07-25 19:10:57阿野格斗解说 2026-07-26 08:58:41尹烨 2026-07-26 22:40:55爱普生 2026-07-29 11:09:35搞笑世界窗 2026-07-29 14:53:02苍穹科普 2026-07-28 08:48:03心脏科吴主任 2026-07-26 21:54:43尹烨 2026-07-26 22:39:26尹烨 2026-07-26 22:39:23刘加勇医生 2026-07-29 18:18:2652赫兹实验室 2026-07-29 08:31:34郑博隆医生 2026-07-26 17:32:39曾博士 2026-07-26 19:11:00地球知识局 2026-05-31 11:57:16文刀贰 2026-07-28 22:35:38崔强医生 2026-07-26 03:10:26郑博隆医生 2026-07-29 17:32:55上游新闻 2026-07-29 12:40:22阅尽天下大事 2026-07-28 00:34:58悦悦知识分享 2026-07-29 06:09:39韩国股市年内9次熔断，创全球主要市场纪录！科技板块“不看美股看韩股”，A股能否走出独立行情？-63aed2a7
韩国股市年内9次熔断，创全球主要市场纪录！科技板块“不看美股看韩股”，A股能否走出独立行情？每经网首页>A股动态>正文每经记者｜王海慜 陈晨 每经编辑｜彭水萍 7月29日盘中，韩国KOSPI指数跌超8%触发熔断机制，交易暂停20分钟。这是韩国股市今年以来第九次触发熔断机制，创下全球主要市场单年熔断次数纪录。与此同时，韩国股市年内还累计触发70次“侧车”机制，平均每2个交易日触发一次，同样创下历史纪录。这个让全球资本近年来格外关注的市场，究竟发生了什么？究其原因，杠杆ETF引发的“踩踏”被公认为韩股波动的核心推手，市场正经历剧烈的去杠杆过程。在全球AI产业链共振的背景下，韩国股市的巨幅动荡与A股科技板块产生了高度联动，7月28日韩股大跌10%即引发A股AI产业链集体回调。近期，“A股不看美股看韩股”的声音不绝于耳，在情绪外溢之外，A股是否具备足够的防御壁垒？《每日经济新闻》记者采访的多位业内人士认为，韩股科技板块的起落逐渐成为A股科技行情的重要情绪参照，不过由于A股市场对杠杆风险有着更严格的控制，从市场整体来看，近期这一联动的传导机制其实受到了一定的限制。今年6月以来，韩国股市的波动明显加大，KOSPI指数日内宽幅震荡的行情频繁上演，关于“韩国股市熔断”的消息频频见诸报端，在全球投资圈广泛传播。不过，记者梳理韩国交易所规则及近期异动记录发现，市场热议的多数“熔断” 并非全市场暂停交易的正式熔断机制，而是针对程序化交易启动的“侧车（Sidecar）” 临时调控，二者在触发阈值、影响范围上存在本质区别，相关概念在传播中存在普遍误读。公开资料显示，全市场熔断和“侧车”机制都是韩国交易所为极端行情设置的风险缓释工具。其中，全市场熔断相当于临时按下整个市场的“暂停键”，而“侧车”机制则主要针对股指期货剧烈波动引发的程序化交易冲击，其暂停范围相对有限。《每日经济新闻》记者统计的数据显示，截至7月29日，韩国综合股价指数（KOSPI）在年内已累计发生9次全市场熔断。公开信息显示，单年9次熔断也是全球主要市场最高纪录。在“侧车”机制方面，韩国主板（KOSPI）市场和韩国创业板（KOSDAQ）市场分别触发了43次和27次。两大市场合计起来，“侧车”机制共触发高达70次。 数据来源：记者根据韩国交易所官网公告整理 这也就是说，截至7月29日，韩国股市今年共经历了142个交易日，平均不到16个交易日KOSPI就会发生一次全市场熔断；而KOSPI和KOSDAQ市场，合起来平均每2个交易日就会触发一次“侧车”机制。值得一提的是，自2000年韩国设立全市场熔断机制以来，到2025年末，共计发生了6次全市场熔断。对比来看，仅在2026年发生的9次全市场熔断，就已经超过了之前25年的总和。此外，今年以来的全市场熔断和“侧车”机制集中于6月之后。同时，韩国市场2026年触发的“侧车”机制次数，已经打破了2008年全球金融危机时创下的年度纪录。在2008年，KOSPI和KOSDAQ市场分别触发了26次和19次“侧车”机制，均低于今年截至目前的数据。市场普遍认为，杠杆ETF是本轮韩国市场更为核心的风险来源。今年5月，韩国市场集中上市了一批单股杠杆ETF。这些追踪三星电子、SK 海力士的杠杆产品借AI行情短期暴涨，又在监管降温与获利盘兑现中价格近乎腰斩。华创证券研究显示，16只杠杆/反向ETF在5月27日上市首日规模约5万亿韩元，到6月底峰值约16万亿韩元，不到一个月增长逾两倍。交易层面，14只产品6月合计成交约212万亿韩元，占ETF市场总成交的约27%；三星电子、SK海力士及其杠杆ETF的交易一度占韩国股市总成交量的70%以上，资金方向高度集中。随着韩国股市不断走低，个人投资者损失也非常严重。数据显示，7月前15天内，4只主要杠杆ETF从合计盈利约2万亿韩元转为亏损约6万亿韩元，盈亏逆转达8万亿韩元。此外，截至7月13日，超过120万个杠杆账户触及保证金追缴线，约32万至46万个账户被券商全额强制平仓、本金清零。为何韩国杠杆ETF对市场影响力如此大？这归结于每日再平衡的“死亡螺旋”。为维持恒定杠杆比率，管理人必须在每日收盘附近机械调仓——涨了加仓，跌了减仓，以恢复目标杠杆倍数。例如一只2倍杠杆ETF，标的涨1%，基金净值涨2%，敞口从净值的2倍变成1.98倍，必须追买股票/期货把敞口拉回2倍；标的跌1%则反过来砍仓。因此，杠杆ETF的调仓操作其实是一个“追涨杀跌”的过程。彭博提供了一个具体的量级参照——SK海力士7月13日暴跌15%时，相关杠杆ETF为维持杠杆比率被迫抛售了约50亿美元的SK海力士股票，占该股当日总成交额的比例约为18%。 在个股杠杆产品被各方视为加剧韩国股市波动的重要因素之后，韩国监管部门果断采取了行动。7月16日，韩国金融服务委员会宣布了一系列针对单一股票杠杆ETF的监管措施，包括单股杠杆ETF最低现金保证金由1000万韩元提升至3000万韩元，禁止国债等证券充当担保品，单手交易单位提升至20份，同时暂停新增单股杠杆ETF审批等。在监管对单股杠杆ETF及高风险交易工具收紧后，韩国股市出现阶段性回调，场内杠杆资金也有所降温。不过，民银国际也指出，由于当前板块回调幅度仍不充分，半导体赛道和两大龙头个股方向的杠杆交易并未完全出清，市场情绪仍高度敏感。 民银国际也警示称，一旦后续存储价格、AI资本开支、汇率或韩美加息预期出现边际变化，杠杆资金仍可能集中调整，韩股尤其是半导体板块的高波动阶段尚未结束，杠杆交易带来的短期高波动冲击仍将是未来韩国市场的主要风险来源。不过，在这场剧烈的市场洗牌中，长线资金的动向呈现出了另一种图景，韩国国民年金公团（NPS）选择了在市场震荡中逆势净买入韩股。据韩国交易所26日披露的数据，7月1日至24日，包括韩国国民年金公团在内的韩国养老金机构在KOSPI市场累计净买入684亿韩元股票。这是养老金基金在连续6个月净卖出后，今年首次实现单月净买入。从个股来看，SK海力士是养老金基金7月以来买入最多的股票，净买入金额达到4258亿韩元。近期韩国市场的大幅波动，令人不禁对韩国股市的基本面产生了疑虑。不过，最近的消息面却不乏一些利多因素。日前，据多家媒体报道称，韩国企业进一步绑定美国AI产业链，三星、SK海力士与英伟达、博通等签订合计9500亿美元芯片大单。此外，一些投行对SK海力士二季度业绩前瞻也较为乐观。 然而，在科技行业一片“荣景”的表象下，也有不少隐忧值得警醒：韩国作为全球存储半导体核心供应地，其股市与AI产业链的景气周期高度共振。当前存储芯片价格是韩国股市基本面最核心的“锚”，从历史上看，存储价格大幅向上带动韩国股市走高，而存储价格系统性下跌通常对应韩国股市的趋势性下行。那么，存储价格在经过大幅上涨之后，是否已后继乏力?此外，当前韩国股市呈现的“高杠杆、高集中度、高脆弱性”的特征，也已引发市场不少担忧。申万宏源近日发布观点指出，当前韩国股市在流动性层面已积累明显脆弱性，短期面临“高杠杆+外资见顶”的双重压力，潜在的回撤波动风险值得关注。 从资金属性看，当前韩国股市外资流入速度边际放缓，内资尤其是散户流入加速。根据EPFR数据，2026年以来被动型内资和被动型外资是推动韩国股市的核心资金主力，从行业上看绝大部分流向了科技板块。但边际上，外资流入在2026年3月之后显著放缓，已出现高位见顶迹象，而散户内资仍在持续接棒。尤其是3月以来韩国散户投资热情快速上升，证券资金转账从2026年3月以来快速上升。此外，韩国股市高杠杆资金驱动的市场特征明显。截至2026年5月底，韩国股市信用融资余额首次突破38万亿韩元，创历史新高，但因KOSPI总市值同期快速膨胀，信用融资余额占总市值比例反而降至0.5%，形成“绝对杠杆升、相对杠杆降”的虚假安全垫——一旦市值回调，相对杠杆率将显著上升，就有可能触发大面积强平。从现货和衍生品余额也可以看出，散户对现货（股票）的追高意愿有所降温，但对杠杆型衍生品（期货、期权、杠杆ETF）的投机情绪依然高涨。值得关注的是，从申万宏源宏观研究团队搭建的韩国市场风险监测体系来看，截至7月24日，韩国市场处于“高风险”状态，在各分项风险中，股市回撤的风险数值高达99（满分100），为各项中最高。前期海通国际证券执委会委员、股票研究部主管及首席经济学家张忆东持续提醒，全球市场有可能会遭遇“夏日寒风”的扰动。在他看来，微观资金面，全球AI行情上半年的极度交易和杠杆交易的反噬效应，是其持续提醒“夏日寒风”全球股市调整的核心变量。日前，张忆东更新观点聚焦韩国市场，“这一轮全球股市去杠杆的风暴源头是韩国股市，近期随着韩股短暂跌深反弹，韩国监管部门进一步将主动压降杠杆措施从8月5日提前至7月31日实施：境内外单股杠杆ETF/ETN的基本预存款由1000万韩元提高至3000万韩元，且仅认可现金，股票、普通ETF和债券等代用证券不再计入”。张忆东进一步指出，“7月底8月初，韩国股市新一轮“去杠杆”风险仍需高度警惕，特别是其可能导致上半年拥挤交易的反噬性踩踏，进而再次引发日股和美股等海外市场‘火烧连营’式的震荡风险”。在他看来，尽管韩国股市16只单股杠杆ETF的合计规模已较峰值明显下降，7月23日的10.7万亿韩元较峰值低35.6%，不过，规模缩水主要来自净值回落，7月24日总份额仍达7.53亿份，较上市初期增长265%，累计资金继续保持大幅净流入。更重要的是，当前规模仍明显高于监管部门测算的4万亿～5万亿韩元稳定水平。尽管新规仅限制新增和追加买入，并不要求存量投资者强制平仓，但若存量规模继续向这一水平收敛，本轮政策主导的去杠杆压力可能不弱于前一轮市场自发出清。本周以来，韩国股市再度出现大幅跳水，而韩国股市的风险并非孤立存在，韩股与全球其他市场科技板块的表现存在着正相关性，这其中就包括A股市场。据Choice数据，近阶段，韩国综合指数和科创50指数在一些交易日的走势高度同步，比如，7月2日，两大指数的单日跌幅都超过7%。7月28日，韩国股市再次熔断，KOSPI指数大跌10%，A股AI产业链也集体回调，科创50指数、创业板指数分别大跌6.33%、7.35%。记者注意到，近期，国内一些头部券商也明显加大了对韩国市场的关注和研究，这在以前并不多见。比如专门组织电话会，解码韩国资本市场，还邀请来自韩国的专业人士进行解读。不过，一些市场人士认为，韩国市场即便可视作A股科技的情绪放大器，但也不是方向决定器。从近期的市场表现来看：还有一些交易日内韩国股市大跌，但A股市场却走出了相对独立行情，比如7月24日，KOSPI指数大跌5.72％、科创50指数则小跌0.14％。事实上，今年6月以来，KOSPI指数已大跌29％，科创50指数仅仅下跌3％。对此，有分析认为，近阶段韩国股市与A股有联动，但A股总体更强的原因包括：1、韩股因本土监管政策，导致先前高杠杆的本土资金发生一定踩踏，而A股则无明显的杠杆风险，所以有时不会跟跌；2、此外，A股市场有自身政策催化，也会推动走出独立行情；3、A股科技板块有不少受海外市场影响相对小的国产算力部分。此外，从近年来国内监管对杠杆类衍生品的审慎态度和对量化交易的监管措施持续强化来看，导致A股市场大起大落的交易层面风险要低于韩国市场。上海千波资产总经理束其全7月28日向记者表示，韩国股市当日触发熔断，主要是韩股自身市场结构问题，指数权重高度集中于半导体，市场杠杆较高，出现杠杆盘踩踏，属于本土市场风险释放。对A股更多是情绪层面的外溢冲击，并非基本面发生实质恶化，压力集中在AI、存储芯片这类和海外产业链高度联动的板块，大盘整体系统性风险有限。展望后市，他进一步指出，短期科技赛道仍会承受波动，但不宜把韩股的行情线性推演到A股全市场，“这种情绪扰动会持续多久很难给出确切天数。一般来看，恐慌宣泄的冲击大多集中1～2周之内，后续要看两个关键信号：一是亚太科技板块恐慌是否收敛，二是北向资金是否由阶段性流出转为平稳。一旦情绪充分释放，A股会回归自身基本面逻辑。A股产业结构更加多元，内需板块、国产替代方向可以对冲外部波动，不会简单跟随韩股持续走弱”。而在珠海汇宽资产管理有限公司联合创始人、基金经理王一鹤看来，在科技领域，如果海外估值空间被压缩、风险偏好不能修复，国内叙事也会受到影响，“我觉得A股AI产业链短期难以脱离韩国和费城半导体指数的影响。因为SK海力士到2027年都已经不到3倍PE了，而大家都是全球半导体产业链的一环，A股相关企业明年可能排到10倍、20倍、30倍甚至更高。”“另外，国产半导体本身就估值高、利润增速相对较低，更多是靠海外风险偏好的溢出。海外如果持续调整，国内或难以走出独立走势，还要看海外何时企稳。我觉得现在唯一能看到有可能在近期反转的因素，就是宏观层面上。如果美伊停战的话，那油价能够跌下来，进而让加息的预期下降；加息预期下降的话，有助于改善流动性预期。从现在来看，美伊还没停战，但最近已经有一些缓和的迹象出现了，可进一步关注。”他表示。如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。特别提醒：如果我们使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。韩国KOSPI指数跌幅收窄至超6% 此前该指数一度跌超12%Copyright © 2026 每日经济新闻报社版权所有，未经许可不得转载使用，违者必究。广告热线 北京: 010-57613265， 上海: 021-61283008， 广州: 020-84201861， 深圳: 0755-83520159， 成都: 028-86512112互联网新闻信息服务许可证：51120190017 网站备案号：蜀ICP备19004508号-3 川公网安备 51019002002026号新闻职业道德监督热线：400 889 0008 邮箱：zbb@nbd.com.cn必看指南LVMH集团首次回应在华诉讼争议：不止在中国，在全_20260805_2821
互联网新闻信息服务许可证：51120190017 。Copyright © 2026 每日经济新闻报社版权所有，未经许可不得转载使用，违者必究。郭美美这个名字在中国社交媒体上曾经掀起过轩然大波，她的外貌也一直是公众讨论的焦点。
郭美美的面部轮廓较为立体，拥有明显的下颌线和高颧骨。从早期的清纯少女形象到后来的成熟妩媚风格，郭美美的形象转变也反映了她个人品牌的不断调整和重塑。她的气质偏向于时尚前卫，带有一定的张扬和自信，这种气质与她的外貌相辅相成，共同塑造了她在公众眼中的形象。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。>。她的走红与争议，反映了中国社交媒体时代下，个人形象传播与公众审美之间的复杂关系。郭美美到底长什么样这个问题，已经不仅仅是对一个个体外貌的好奇，更是对当代社会价值观和审美取向的探讨。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。
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